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沙特“石油价格战”熔断美股,专家:油价约有60%的下降空间正文

类别:非主流意境 | 点击: | 日期:2020-04-13

为把俄罗斯“拽回”对冲疫情减产石油的谈判桌,沙特“兵行险着”发动了石油市场的价格战争。3月9日,国际原油价格暴跌,原油的单位价格仅有矿泉水的六分之一,可口可乐的七十二分之一。

事情缘起3月6日,OPEC、俄罗斯扩大石油减产谈崩,3月7日,沙特大幅降低售往欧洲、远东和美国市场的原油价格,还立即增产日产石油至每天1000万桶以上。

3月9日,国际原油价格创自1991年美国在伊拉克发动战争以来的最大跌幅,布伦特原油期货当天一度下跌14.25美元,至每桶31.02美元,跌幅31.5%。油价换算为人民币,相当于1.319元/L。

这一史诗级的闪崩是多重暴击的结果,“国内疫情传播导致国内需求萎缩、国外疫情爆发导致全球需求坍塌、减产联盟谈崩产油国掀起价格战,”天风期货研究所副所长肖兰兰3月9日对时代财经分析。

上海石油天然气交易中心高级主管瞿新荣则指出,未来随着全球央行货币宽松和积极财政政策的刺激之后,可能要到今年三季度,原油价格才能企稳回升,油价今年是“N型”走势。

油价短期承压,或对正在复工复产的中国来说是利好。肖兰兰分析,在炼油领域,中国近年处于大炼化密集投放,能化产业各加工环节利润空间被大幅压缩。油价下跌使得炼厂的生存环境得到改善。而对于石油下游产业,聚酯原材料(PTA、MEG)受到原油下跌的带动,现在下游复工顺利,节前订单赶工,短期需求较大。

油价约有60%的下降空间

原油的国际期货价格在新冠疫情之中遭到冲击,OPEC希望俄罗斯进一步减产,稳定原油价格。

瞿新荣坦言,沙特打价格战,就是为了逼迫俄罗斯重返谈判桌。在双方的博弈中,沙特对于油价稳定的诉求超过市场份额的诉求。但俄罗斯不太一样,俄罗斯担心减产后,市场份额被美国抢走,所以更在乎市场份额,俄罗斯做好了低油价的准备。

这场价格战中,石油和页岩油的较量使得局面更加复杂。

肖兰兰称,石油产油国的降价可能意图打压页岩油。近年,页岩油产业资本退出、技术遭到瓶颈,沙特和俄罗斯有可能利用疫情带来的需求坍塌,倒逼页岩油出清。

至于石油产国的算盘能否打响?肖兰兰估计,目前石油油价暴跌,倒逼页岩油资本支出骤减(指页岩油企业为取得长期资产而发生的支出),对美国页岩油供应的抑制在9-12个月后显现。而沙特的财政储备目前3600万美金左右,以四成储备来应战,能维持几个月。价格战持续多久,就要看谁能坚持到最后。

从需求端看,据天风期货研究所测算,中国疫情可能带来的石油需求一季度和二季度分别减少90万桶/日和30万桶/日。而到全球,这个数字可能在200万桶/日和50~100万桶/日。

未来油价将会怎么走?瞿新荣回顾1986年、1997年、2014年OPEC打价格战的情况认为,油价约有60%的下降空间。

如今石油需求偏弱和价格战两层因素叠加,油价未来可能还是有一段下降的震荡空间。瞿新荣预估,“三季度随着全球经济回暖,油价才能企稳回升,油价全年呈现‘N型’走势。” 

对国内复产复工是利好

“杀敌一万,自损三千”。目前,(北京时间3月9日)Brent油价在33美元/桶,WTI在28美元/桶,对很多产油国已造成较大冲击,未来注定有一部分产能退出。中东地区大部分产油国对石油收入的依赖达到60%~80%,油价腰斩,其收入减少50%。

但对于原油进口国来说,无疑是利好。

肖兰兰称,受益的是石油消费国,亚洲国家如中国、日本、印度受益最多。从历次暴跌的情形来看,油品并没有紧跟原油。中国在一揽子基准价格跌到40美元/桶以下时,国内停止对成品油价格的调整,这自然就让出利润空间。 

1月、2月,由于中国交通运输业(航空、海运)按下暂停键,伴随交通的不畅,原料运不出去,炼油厂出现“胀库”现象。

从中国抗疫的情况来看,可能会比国外先走出沼泽,同时复产复工的节奏在加快,航空、海运等在快速恢复中。 瞿新荣认为,对于库存较多、仓储成本高的企业,还会有一定的压力。但对整个经济来讲,成本下降对经济的复苏总体偏利好。

具体到国内石油产业链下游,肖兰兰称,短期对纺织行业确实利好。聚酯原材料PTA和MEG受到原油下跌的带动,价格有明显的下跌;而现在下游复工顺利,节前订单赶工,短期需求较大。近期聚酯价格会比较坚挺、利润较好。

但是从中期看,原材料价格下跌通常不会给聚酯带来好的利润,因为定价权在中上游。肖兰兰分析,近年聚酯的集中度逐渐提高,今年情况可能会有所转变,一方面,聚酯产业链的利润可能向聚酯原料端集中,具体需要再验证。另一方面,原材料价格低的格局下,化纤行业的分化会更加显著。

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